移动版

商业贸易行业:继续推荐黄金珠宝主题机会,配置中报业绩优良个股

发布时间:2016-07-03    研究机构:海通证券

投资要点:

SW商贸指数本周涨3.24%,跑赢上证综指0.50个百分点,居各板块第13位。年初至今SW商贸指数下跌23.59%,跑输上证综指6.44个百分点,居各板块第26位(涨幅倒数第三)。其中表现较好的大致为两个方向:(1)南宁百货、中兴商业、新华都等小市值有并购预期或转型个股;(2)东百集团、江苏国泰、天虹商场等具备核心竞争力成长个股。后续看,若整体回暖,板块轮动,零售板块具有较大的补涨潜力。本周周零售板块中国企改革标的表现较好,我们首推的重庆百货上涨9.6%,中兴商业、合肥百货、欧亚集团、王府井等均表现较好。

【核心观点】

继前两周明确提示把握零售端黄金珠宝股机会后,再次重申观点:英国退欧影响持续蔓延,市场不确定性上升。本周国内黄金价格震荡走高,已创下2014年以来的新高。英国退欧未来可能在政治及经济上引发连锁反应,美国加息概率降低,以及其他全球政治和经济不确定性,金价后续上涨概率和空间大。考虑到金价和黄金珠宝个股股价表现的正相关关系,建议把握主题投资机会,其中相比上游生产类企业,终端零售类个股前期涨幅不大,有一定估值优势,基于对未来消费需求受金价带动回升,黄金珠宝个股也有望在后续迎来基本面回暖支撑。关注两类个股机会:一是以金洲慈航、赫美集团等为代表的重组转型个股,二是业绩较稳健的老凤祥、潮宏基、上海黄金珠宝龙头企业以及钻石类成长标的等。

关注国企改革机会。本周重庆百货领涨板块,6月全月涨幅达19%,显示出市场对存在改革预期个股的关注度提升,王府井定增过会也催化其股价在本周涨5.35%。目前行业在景气低点,企业经营不佳,已到转型变革关键节点。行业市值估值高点回落,但又有现金流稳健、资产质量优良的基础,是国资大股东资产注入以提升控制权、产业资本战略投资以及管理层推进激励等的好时机,通过优质资产注入、战略投资者协同、治理激励改善等,可提升存量资产的业绩释放和价值兑现,更能聚集资源,发力转型创新。推荐标的:重庆百货、中百集团、王府井、上海本地商业股、鄂武商A(000501)、欧亚集团、银座股份、合肥百货等,相比市值,以上公司均具有较高的资产价值溢价。

继续布局新业态和供应链服务机会。渠道经营从“量”过渡到“质”的竞争,移动互联网、新消费群体、新技术和渠道融合大背景下,实体渠道转型正涌现新业态和新服务机会:(1)体验、便利和性价比的业态快速成长,尤其便利店网点密集、贴近社区,能够较好满足居民商品和服务的便利性需求,与电商融合价值高,推荐中百集团、红旗连锁和永辉超市等;(2)重视商品经营,致力供应链整合和服务的公司有望提升效率,获取核心竞争力成长,推荐江苏国泰、小商品城等。中报业绩前瞻。2016半年度已过,建议配置批零行业中报业绩增速较好或业绩超预期个股。我们预计:小商品城(50%+)、江苏国泰(30%~40%)、天虹商场(30%~40%)、永辉超市(15%~20%)等为业绩较优的公司;其他预计净利正增长的公司有:潮宏基(5%~15%)、鄂武商A(0%~10%)、欧亚集团(0%~5%)、红旗连锁(0%~5%)等;另外,新华都同比扭亏。

关注苏宁云商机会。公司以15.17元/股完成增发,淘宝(中国)已成为持股其19.99%的第二大股东。公司战略与经营调整结束,与阿里全面战略合作提速,整体竞争力提升,其一方面可实现线上GMV的更快增长(预计16年50-80%),缩小与竞争对手差距;另一方面可通过线下渠道、金融和物流等业务实现经营性盈利(预计2H16经营利润转正),其业务已重归更快速更健康发展轨道。关注公司增发完成、合作提速、GMV增长和主业扭亏为盈驱动的投资机会。

申请时请注明股票名称