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商业贸易行业周报:板块热点显现,把握补涨行情

发布时间:2016-07-10    研究机构:海通证券

批零板块热点显现。本周SW 商贸指数本周上涨3.18%,跑赢上证综指1.28 个百分点,居各板块第8 位。过去一周:(1)黄金珠宝零售股涨幅居前,其中龙头豫园商城涨14.7%、老凤祥涨9%、潮宏基涨8.9%;(2)代表性白马股永辉超市一周涨5.1%;(3)低估价值股代表大商股份一周涨6.9%;(4)小市值个股表现活跃,其中通程控股涨10.9%、武汉中商涨10.4%、津劝业涨8.5%、三江购物涨8.1%、汉商集团涨7.4%。行业热点纷呈,活跃度较之前有显著提升,完全印证我们之前的“市场回暖,行业轮动,批零板块有补涨潜力”的判断。

【核心观点】

年初以来,批零行业基本面下行空间小且结构上已有改善表现,板块行情(申万商贸指数)跌21.2%,在各行业中涨幅排名倒数第6,考虑到市场回暖,建议把握下半年行业补涨机会:

(1)新业态与供应链服务,面向未来的新成长。线上线下边界开始模糊,融合是大趋势,渠道经营正从“量”过渡到“质”的竞争。2016 年以来,我们一直在提示产业发展的两个方向:一是为用户提供便利、性价比高和好的服务体验,从而获取足够流量(用户)、粘性和转化率,实现价值变现,推荐便利店业态,首推中百集团,目标价12.36 元,同时推荐红旗连锁和生鲜特色的永辉超市;二是减少过多且低效的供应链环节,推动向扁平化发展,提升效率和提供增值服务,首推江苏国泰,目标价23.93 元。转型物流地产服务的东百集团也一直是我们核心推荐标的,目标价13.35 元。此外推荐小商品城,关注南极电商、跨境通等。

(2)黄金珠宝:最佳时点推荐,补涨行情持续。我们6 月19 日在第22 期周报中以“我们如何看待零售端黄金珠宝股的机会?”为题,观点鲜明的进行推荐,6 月26 日发布深度报告,全面分析了黄金股的行情、驱动因素、消费需求变化等,认为:“黄金珠宝终端零售个股前期涨幅并不大,且具备一定的估值优势。基于未来消费需求受金价带动回升的假设,黄金珠宝销售个股也有望迎来基本面回暖支撑,把握主题投资机会”,主要个股如老凤祥、豫园、潮宏基等的股价均在6 月20 日前后启动,在24 日以及上周加速,我们在最佳时点进行了推荐!继续看好后续金价上涨和黄金珠宝零售股补涨行情,并期待未来的基本面回暖支撑。

(3)中报季:配置业绩增速佳或超预期个股。预计2016 年上半年批零行业中净利润增速在15%以上的公司包括:小商品城(50%+)、江苏国泰(30%~40%)、天虹商场(30%~40%)、永辉超市(15%~20%);上述公司值得重点配置。

(4)下半年,不要忽视国企改革和价值股机会。零售国企业绩和市值在底部,但现金流和资产均优,各方有动力合力推动改革,改善机制,将驱动价值型公司的业绩释放和转型创新。其中我们首推的重庆百货,6 月份以来已涨27%,大幅跑赢,凸显市场对国企改革的预期逐渐升温!组合推荐重庆百货、上海本地商业股、中百集团、欧亚集团、王府井、鄂武商A(000501) 等;关注:兰生股份、老凤祥、杭州解百、北京城乡等。

同时,部分低PE/PS、高物业重估价值的价值股,对于险资和产业资具有吸引力, 举牌增持将催化价值回归,大商股份、欧亚集团、鄂武商、银座股份、中兴商业等是典型代表,该类公司往往在下半年或四季度有超额收益表现,可提前布局。

(5)小市值零售股的弹性。部分公司的持续经营价值下降,同时又具有稀缺的物业价值与良好现金流,批零小市值公司主业经营价值下降,同时具有物业价值和良好现金流,并购重组&转型创新的压力、动力和资源充足,股价弹性高。关注南宁百货、汉商集团、武汉中商、南宁百货、中兴商业、三江购物、北京城乡、*ST人乐等。

行业风险因素:消费疲软压制行业业绩和估值;国企改革进程慢于预期;转型进程的不确定性。

申请时请注明股票名称