鄂武商A(000501.CN)

鄂武商A(000501):经营性利润大幅增长 稳步推进新项目

时间:21-08-31 00:00    来源:长江证券

事件描述

公司披露中报:2021 年上半年公司实现营业收入37 亿元,同比增长37.67%,实现归属净利润4.52 亿元,同比新增4.94 亿元,实现归属扣非净利润为4.38 亿元,同比新增5 亿元,实现基本每股收益为0.59 元/股。

事件评论

公司武商MALL 等销售表现较好营收恢复较好增长,经营性利润同比大幅增长。

公司上半年实现营业收入37 亿元,同比增长37.67%,其中房地产营收1.96 亿元,若剔除则商业收入同比增长30.38%,其中购物中心同比增长93.97%,超市同比下降2.12%,购物中心较高增长或主要由于武商MALL 一体化进程有序推进,实现销售额同比2019 年实现增长,同时世贸广场持续强化黄金珠宝国际名表市场地位,区域销售同比2019 年实现两位数增长;超市业务同店增长0.64%,同时关闭两家超市门店。分季度来看,公司Q1/Q2 营收同比增长分别为55.1%和21.55%,单二季度毛利率同比提升5.61 个百分点至45.77%,销售费用率同比下降0.51 个百分点,管理费用率同比下降0.31 个百分点,整体费用控制较好,财务费用同比增加421.6 万元,综合使得公司单二季度经营性利润(毛利额-营业税金-销售费用-管理费用-财务费用-研发费用)为2.46 亿元,同比大幅增长66%。若考虑所得税费用增加等因素,公司单二季度扣非净利润为1.83 亿元,同比增长11.74%。

公司稳步推进梦时代广场和超市网点拓展,持续优化项目转型升级。公司梦时代广场项目室内乐园、冰雪乐园完成土建施工图设计及图审,成功洽谈多家重点首店资源,引入潮奢、网红品牌,同时积极开发超市网点,新开门店1 家,推广大店带小店模式,新开小店4 家,签约网点4 家,续签2 家。在此基础上积极推进项目优化升级,报告期以超市+生活街区为主题的首家“武商里”在武商MALL 成功开幕,众圆广场加快向“城市奥莱”转型,完成品牌转型百余家,加快转型升级步伐。

投资建议:业绩快速修复,物业质量优异,新项目增添成长空间。公司经营业绩实现快速修复,同时商业物业基础夯实,并形成较好的门店梯队,次新门店保持较好增长,综合来看整体经营业绩相对稳健;在此基础上,梦时代项目加快推进,主体结构已完成封顶并进行具体项目落地,同时公司积极布局微购连锁项目,加快向三四级市场挺进,已经成功签约黄梅购物中心项目,有望为公司打开新成长空间,我们预计公司2021-2023 年EPS 为1.41/1.38/1.57 元/股,维持“买入”评级。

风险提示

1.疫情之后居民消费能力受影响承压;

2.公司新项目推进节奏和培育效果受阻。