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鄂武商A:Q3利润增长62%,减亏降租实效显著

发布时间:2016-10-31    研究机构:华泰证券

鄂武商A(000501)发布2016年三季报

鄂武商A发布2016年三季报,2016前三季度鄂武商共实现营业收入125.27亿元,同比下滑2.7%,归属于上市公司股东的净利润为7.06亿元,同比增长27.6%,扣非后净利润为6.83亿元,同比增长27.88%。其中第三季度共实现营业收入39.39亿元,同比增长1.37%;归母净利润为1.9亿元,同比增长62.42%;扣非后净利润为1.83亿元,同比增长60.82%。三季报业绩符合我们的预期。

销售费用率持续下降,量贩公司减亏降租实效显著

公司前三季度毛利率为22.49%,同比提升1.16%;销售费用率为12.3%,同比减少0.08%;管理费用率为2%,同比增长0.11%;财务费用率为0.34%,同比下滑0.13%。作为湖北商业翘楚,公司毛利率稳步提升,品牌优化调整逐渐成效,渠道议价能力逐步增强。2016年上半年公司退出亏损量贩门店5家,与27家量贩门店达成降减租协议。从经营结果看,公司第二季度销售费用率为12.11%,同比下降1.17%;第三季度公司销售费用率为12.71%,同比下降0.81%,销售费用率连续两个季度下滑,量贩公司减亏降租取得实效。

湖北商业翘楚,运营能力强大,业绩显著优于同行

作为湖北商业翘楚,公司业态以购物中心为主超市(量贩店)为辅。在整体消费疲软,行业不景气的大环境下,公司净利润同比增长27.6%,第三季度净利润同比增长62.42%。公司业绩表现远优于同行,公司强大品牌运营能力可见一斑。

继续维持“买入”评级,建议投资者积极关注

预计2016-2018年公司营业收入分别为177亿元、182.3亿元、187.8亿元,同比增长1%、3%、3%。预计归母净利分别为9.63亿元、12.16亿元、14.66亿元,同比增长20.46%、26.27%、20.55%。作为湖北商业翘楚,公司业绩显著优于同行,2016年PE不到12倍,建议投资者积极关注,维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济景气度严重下行。

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